永清环保

永清环保股份有限公司创建于2004年，是一家为高污染、高耗能工业企业提供气排放综合解决方案的环保工程公司。主要业务涵盖减排和节能两大领域：减排方面，公司成立以来即开始从事大气污染防治工程的总承包服务，主要面向火电、钢铁、有色、造纸等高污染行业，提供气处理系统解决方案，涉及业务内容以脱硫为主，同时向脱硝、除尘领域拓展。节能方面，公司面向造纸、钢铁等高耗能行业，提供热电联产、余热发电等环保热电方面的总承包和设计服务。 公司不断拓展业务领域，顺应国际环保产业的发展潮流，大力开展环境影响评价、环境规划等环境咨询业务，向综合型环保公司方向发展。公司是典型的技术型轻资产公司，形成了以研发设计为核心的竞争力，在环保工程领域开展业务的模式主要包括总承包建设、托管运营和BOT等模式。

作为湖南省环保行业的龙头企业，永清环保承担了湖南省内60%以上的SO2减排任务。公司拥有环境工程设计级别、电力新能源发电、火力发电设计乙级、环境污染治理设施运营级别、环保工程专业承包三级、环境影响与评价乙级等多项资质，具备了与气脱硫脱硝业务、环保热电业务、环境工程咨询业务、建设项目环境影响评价业务相关的全面资质。截至2009年12月底，永清环保完成了钢铁、有色、电力、石油、化工、建材六大高耗能行业多项环保项目的建设。永清环保已成为国内少数具有钢铁烧结机气脱硫项目的企业，也是在全国优先拥有大型钢厂脱硫设备运营业绩的专业公司之一。

公司2008年获得高标准高新技术企业认证，拥有一支由高素质的技术人才队伍组成的省级环保技术中心。多年来，永清环保专注自主创立，不断加大节能减排技术研发，先后与美国乔治理工大学、意大利艾德瑞科公司、德国巴克杜尔公司等优异高校、环保企业进行节能减排业务合作与技术交流，在石灰石-石膏湿法气脱硫技术、循环流化床干法脱硫技术、钢铁烧结机脱硫、有色冶炼炉窑气脱硫、造纸厂锅炉气脱硫、气脱硝和余热发电领域取得了突破进展，自主创立多项关键技术，并成功进行科技成果转化，成为国内少数拥有气脱硝技术自主知识产权的企业。永清环保研发的节能减排技术成果已广泛应用于火电、钢铁、冶炼、化工、建材、造纸、海洋石油等行业。

湖南永清环保股份有限公司拥有环保部颁发的《建设项目环境影响评价资格证书》（国环评证字第2732号），是湖南省单独一家获得环境影响评价资质的民营单位。

湖南永清环保股份有限公司以实现“碧水蓝天”为使命，以国际化、产业化为己任，集技术研发、环保咨询、工程设计、工程总包、运营为一体，形成了完整的产业链。随着永清环保事业的不断拓展，环境影响评价已经成为我司重要业务领域之一。

公司环评中心技术力量雄厚，现有注册环境影响评价工程师10人，环评上岗证持证人员11人，其中高等职称6人，形成了一支技术含量高、业务能力强、工作业绩突出的不错团队。

目前我司环评中心现有业务范围包括社会区域报告书和一般环境影响评价报告表。今后我中心将不断扩大业务范围，申请冶金机电、采掘和交通运输等行业类别。

环评中心成立一年多以来，已完成了邵阳新宁垃圾填埋场工程、华菱衡钢脱硫改造工程等多个环评项目，均一次性评审，并得到了行政主管部门和业主单位的好评。

永清环保秉承"先进环保科技,创造碧水蓝天"的宗旨,集团以级的服务为众多客户度身定制了多方面环境问题解决方案,集团拥有600MW以上机组大型电厂脱硫、脱硝总包业绩、大型钢厂烧结脱硫总包业绩、大型有色炼锌挥发窑气脱硫总承包业绩和上述总承包项目关键设备制造业绩,是全国单独拥有大型钢厂脱硫设备运营业绩的专业公司.

事项:公司2012年10月22日公布三季报显示:公司前三季度实现的营业实现目标为4.43亿元,比上年同期增加73%,实现归属于上市公司股东的净收银为4629万元,比上年同期增加77%;实现经营活动产生的净现金流比上年同期增加57%。

主要观点:环保政策推动,公司业绩快速增长。随着《环境保护“十二五”规划》等相关政策的相继出台,节能减排监督力度不断加强。依托行业优势,公司在巩固大气治理先进地位的同时,积极拓展重金属土壤治理市场,竞争力进一步提升,公司前三季度新签合同金额约5亿元。

加强研发力度,延伸公司产业链。公司承担的省重点课题“燃煤电厂脱硝新式SCR反应器研制”组结题评审验收,达到预期目标。同时,公司“重金属污染土壤离子矿化稳定化技术”成功湖南省科技成果鉴定。不断加强研发力度,公司延伸产业链寻求新的收银增长点。

费用率控制合格,有所下降。公司销售期间各项费用均有所增长,但是由于公司营业实现目标增长快,规模效应使得费用率由去年同期的11.2%下降至8.86%。其中,销售费用增长65%,主要原因为本期新增湖南永清环境修复有限公司及北京运营中心房租及折旧等。

脱硝、重金属治理等新领域市场逐步开启,空间巨大。公司属于大气治理行业的先进企业,依托品牌优势,重点发展脱硝业务,核心拓展重金属治理业务。同时充分发挥自身集环保咨询及工程设计、总包、运营等产业链优势,积极开展合同环境服务业务,实现公司业务模式的优化和升级。我们积极看好公司在传统业务与新领域的技术优势。预测与估值。我们预测公司2012-2014年能够实现的EPS是0.53元、0.69元、0.97元,对应目前28.17元的股价,对应的PE分别为51倍、39倍、28倍。暂“未评级”。